O volume movimentado pela Santos Brasil no Porto de Santos atingiu
95.567 contêineres em setembro, o que correspondeu a um aumento de 15%
em relação ao mesmo período de 2011. Na comparação com agosto, houve
queda de 9,4%. Os dados, calculados pelo JP Morgan, levam em
consideração datas de saída das embarcações no mês em questão.
Os
números reforçam sua visão positiva para as units da Santos Brasil. O
banco revisou recentemente suas estimativas para cima, diante da
avaliação de que a concorrência afetará os volumes da empresa mais tarde
que o esperado. Em relatório assinado por Fernando Abdalla e Ricardo
Rezende, o JP Morgan chamou atenção para o mix de contêineres em
setembro. "A empresa indicou que, no mês, os contêineres cheios
representaram cerca de 78% do mix", disse o banco.
Ainda com base
nos números da instituição, a movimentação da Santos Brasil atingiu
cerca de 300 mil contêineres no terceiro trimestre, um aumento de 14,5%
ante igual intervalo de 2011. O JP Morgan estima crescimento consolidado
- o que inclui a movimentação nos terminais de Imbituba, em Santa
Catarina, e Convicon, no Pará - de 9,4% para os três meses encerrados em
setembro.
Em relatório, o JP Morgan também ressaltou que os
papéis da Santos Brasil estão sob pressão desde meados de setembro,
quando o governo anunciou novas medidas para o setor elétrico. Os
investidores estão preocupados, principalmente, com as condições de
renovação da concessão da Santos Brasil no Porto de Santos - com
vencimento em 2022 - e as ações ainda sofreram com alguns "ruídos"
referentes a potenciais reduções de tarifa, segundo o banco.
Embora
diga que não ficará surpreso se os papéis permanecerem pressionados
pelo risco regulatório, o JP Morgan destacou que a Santos Brasil não
terá dificuldades para renovar a concessão e considera muito baixa a
probabilidade de as tarifas serem diminuídas.
"Nossa percepção é
de que o governo deseja mais investimento para aumentar a capacidade do
setor, e qualquer sinal de não renovação dos contratos ou o
estabelecimento de limites de preços levariam a um menor Capex",
escreveram os analistas do banco.
Conforme os cálculos do
JPMorgan, pelo critério EV/Ebitda (indicador que mostra o valor da
empresa sobre a sua geração de caixa e que pode dar uma ideia do prazo
de retorno do investimento), as units da Santos Brasil estão sendo
negociadas a um múltiplo de 6,9 vezes para 2013, um desconto de 33% em
relação aos seus pares globais. O banco reiterou a recomendação de
"overweight" (acima da média do mercado) para os ativos.
As units
da empresa subiram 3,44% no último pregão, para R$ 30. Embora acumulem
alta acima de 22% no ano, as units caem 11,8% desde 10 de setembro. A
medida provisória com novas regras para a renovação das concessões para o
setor elétrico foi editada no dia 11.
Fonte: Valor / Beatriz Cutait Ter, 02 de Outubro de 2012 07:02 |
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